本文来源：时代周报 作者：郭儒逸
“现在内部在忙港股（上市）的事。”日前，和林微纳（688661.SH）相关人士接受时代周报记者采访时表示。
和林微纳9月1日公告，董事会审议通过发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案。之所以奔赴港股，是为深入推进国际化战略，更好利用国际资本市场，多元化融资渠道。
和林微纳成立于2012年，2021年3月在科创板上市，产品主要包括MEMS精微电子零部件系列产品、半导体芯片测试探针系列产品以及微型传动系统系列产品。
就在披露港股上市进展同时，和林微纳发布另一份公告——两个原计划今年9月达到预定可使用状态的探针募投项目，分别延至今年底和2027年9月。时代周报记者注意到，上述两个募投项目从2022年启动，去年8月已第一次对外披露延期，如今已是第二次。据和林微纳公告，截至今年6月底，两个项目的投资进度分别为10.8%、13.06%。
和林微纳将项目延期归因为市场波动导致新品研发减缓，以及供应链转向国产替代方案，使得研发与验证周期延长。该公司上述人士向时代周报记者称，探针项目的流程是先研发，然后进行验证，通过之后进行小批量供应，最后才是量产。“只要通过验证，后续事情大概就会如期进行，这需要一个过程。”这名人士说。
伴随上述募投项目的进展，从2022年至今，和林微纳多次对闲置募集资金进行现金管理。今年6月，相关募资便用于三笔结构性存款，期限均为1个多月，合计使用募资3.8亿元。另外，与两个探针项目同期启动的补充流动资金，据称2023年时进度已完成100%。
缘起7亿定增募资
和林微纳的上述募投项目，起于2021年一项定增计划。
当年11月，上市仅8个月的和林微纳就抛出定增预案，拟向特定对象发行A股股票，总金额不超7亿元。所募资金将用于“MEMS工艺晶圆测试探针研发量产项目”、“基板级测试探针研发量产项目”以及补充流动资金。
2022年9月，募资到账。扣除发行费用之后，实际募资约6.89亿元。其中，投向“MEMS工艺晶圆测试探针研发量产项目”为4.35亿元，投向“基板级测试探针研发量产项目”为1.25亿元，补充流动资金后经调整为1.28亿元。
一位当时参与认购的机构人士向时代周报记者表示，基于对相关行业及和林微纳发展前景的看好，于2022年9月参与定增。该机构当时认为，和林微纳利用募资可重点研发和量产探针产品，巩固公司在国内半导体探针领域的竞争优势。
和林微纳2017年切入半导体芯片测试探针业务，2019年进入英伟达供应链，至今英伟达都是重要客户。2022年，该公司探针业务营收为1.21亿元，占比超过40%。之后随行业需求变化有所波动。2023-2024年，该公司探针业务营收分别为0.58亿元、1.18亿元，占营收比例降至20.52%、21.16%。今年上半年，和林微纳营收同比大增91%，则是精密结构件及探针业务收入增长较快所致。
在半导体行业，芯片测试环节必不可少——通过将芯片的引脚与测试机的功能模块连接，测试机对芯片施加输入信号，并检测芯片的输出信号，以判断芯片的性能指标。该测试涉及芯片设计、晶圆制造中的晶圆测试（CP）以及封装完成后的成品测试（FT）等环节。而连接晶圆、芯片引脚与测试机，并实现信号传输的，就是探针。
“芯片测试探针领域有一定技术壁垒，海外公司做得比较多，现在国内也可以制作。”一位曾长期从事芯片封装业务的人士告诉时代周报记者，“一般而言，MEMS针的技术难度最高，价格也高。有的针卡的价格甚至是以十万美金为单位计算。这种针主要应用在测试间距特别小，精度要求特别高的场景。”
和林微纳表示，拟通过此次定增，“填补国内在MEMS工艺晶圆测试和高端基板级测试探针领域相关技术和产品的空白”。实际上，当时和林微纳的探针产品以较传统的弹簧探针为主。在回复相关问询时，该公司介绍，此次定增募投项目所涉及技术与公司现有技术跨度较大，现阶段尚不完全具备研发的能力。
据时代周报记者了解，2023年4月，上述参与定增认购的机构在限售解禁后选择退出。
项目进度曾引发问询
按定增计划，“MEMS工艺晶圆测试探针研发量产项目”和“基板级测试探针研发量产项目”的建设周期均为2年，2024年9月达到预定可使用状态。
2023年12月，募投项目新增实施主体，和林微纳日本全资子公司UIGREEN株式会社被纳入。随后成立募集资金专户，存入募资926262000日元（按当前汇率计算，约4400万元人民币）。
据和林微纳公告，上述两个募投项目拟采购的进口设备，生产地分布在日本、韩国、美国、瑞士和德国。时代周报记者查阅发现，“MEMS工艺晶圆测试探针研发量产项目”设备采购投资超2亿元，约占该项目全部拟投资额的45%；“基板级测试探针研发量产项目”设备采购投资超6000万元，约占该项目全部拟投资额的49%。
按行业惯例，这类设备的采购周期通常为半年至一年。和林微纳称，会采用预先下订单、预先付款等方式，锁定相关设备的供应产能、缩短采购周期，确保项目的及时推进。
然而，自募投项目启动之后，进度始终较缓慢，甚至一度引发监管问询。2024年6月，和林微纳收到上交所下发的问询函，要求说明项目投入进度较慢的原因，并预计募投项目预定达到可使用的状态是否发生变化等。
和林微纳对此回复称，募投项目之所以投入进度较慢，是宏观环境及半导体行业周期性变化，导致下游需求出现下滑。为使公司业绩不出现大波动，对募投项目的投入节奏保持谨慎态度。在市场环境企稳后，将尽快启动生产线建设。此外，募投项目的预定建设目标及预定可使用状态并未发生变化。
和林微纳当时披露，截至2024年5月底，“MEMS工艺晶圆测试探针研发量产项目”的投资进度为9.57%；“基板级测试探针研发量产项目”的投资进度为7.7%。而距离原计划的项目完成时间，剩下三个月。
2024年8月，在作出上述回复两个月之后，和林微纳却首次宣布募投项目延期——延长一年至2025年9月。
至于项目延期的原因，一方面是行业周期波动导致客户端新产品研发进度大幅减缓；另一方面，因半导体行业受到海外制约，在原材料与设备获取方面加速转向国产替代方案，导致研发与验证周期延长，使得整体项目进度有所滞后。
就具体进度而言，和林微纳称，“MEMS 工艺晶圆测试探针研发量产项目”中，2D垂直MEMS 探针取得阶段性成果，已交付至客户端，下一步拟验证稳定性；2.5D悬臂MEMS 探针正处于研发中期阶段，预期年内可交付验证；3D复合MEMS 探针正处于研发的初级阶段。
而“基板级测试探针研发量产项目”，基本研发工作大部分完成，正推进验证和良率提升，达标后将批量采购生产设备并运营。
募资多次用于现金管理
“MEMS针的研发难度是比较大的，无法确定三年或五年一定能做出来。”上述业内人士向时代周报记者表示，“探针是非标品，研发需要看具体的技术指标。”
国金证券研报也指出，和林微纳产品需要通过客户测试认证才能进入批量供应，因下游产品存在更新迭代，新品在客户端的导入进度存在不确定性。
值得一提的是，借助人工智能技术进展，全球半导体行业自2024年开始快速回升，市场需求得到充分释放。不过这一形势，似乎对和林微纳的募投项目进展并未产生实质利好。今年9月，和林微纳宣布项目再度延期时，与前一次的原因表述，并无实质区别。
此外，时代周报记者注意到，对比两次延期时披露的募投项目进展，“MEMS 工艺晶圆测试探针研发量产项目”中，除2D垂直MEMS 探针完成客户端量产验证，其余进展并不明显。该项目被延期至2027年9月；“基板级测试探针研发量产项目”，在研发工作完成并达到设定良率后，量产设备的采购和运营仍未开始。该项目被延期至今年底。
这意味着，未来三四个月时间，和林微纳需要完成绝大部分投资进度。
“行业回暖是宏观的问题，但我们是研发的问题，并不是遇到技术瓶颈，而是产品完成客户验证需要周期。”和林微纳方面对时代周报记者表示，“募投项目启动时也考虑到验证耗时，但期间还有疫情因素，公司主业都受到了影响。目前2D探针是通过验证，2.5D探针的研发在进行中，3D探针要等2.5D通过验证之后才会去推进。”
按和林微纳人士所述，目前募投项目供应链整体从国外转向国内，涉及国内客户或者供应商的转换，在技术层面也都需要时间。
不过，时代周报记者梳理历年公告发现，2021年至2023年，和林微纳研发费用中，职工薪酬、折旧费和物料消耗合计占比分别为83%、85%、85%，是研发费用的大头。
其中，募投项目启动的2022年和2023年，研发费用同比增长92%和34%。从单项来看，职工薪酬、折旧费用和物料消耗均出现较大幅度增长。和林微纳对此公告表示，这主要是公司为推进IPO和定增募投项目实施，加大研发投入所致。
和林微纳2025年半年报披露，该公司研发人员共141人。其中，本科学历及以上56人；本科以下85人，占比超过6成。
募投项目进展缓慢，和林微纳为提高募资使用效率，在项目进行期间多次对募资进行现金管理操作。如2022年10月，募资到账一个月之后，和林微纳公告称拟对不超过6.5亿元的闲置募集资金进行现金管理。
今年4月，和林微纳再次公告，拟对不超过5亿元的闲置募集资金和不超过3亿元的闲置自有资金进行现金管理。截至今年6月底，和林微纳用于现金管理的定增募资余额为3.8亿元。
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